Плата за прошлое в 2005 году

Джозеф Э. СТИГЛИТЦ,
лауреат Нобелевской премии в области экономики

Начало каждого года - пик сезона экономических предсказаний. За несколькими исключениями, экономисты с Уолл-Стрит пытаются дать настолько оптимистическую трактовку, насколько это позволяют данные: они хотят, чтобы их клиенты купили акции, а мрачные прогнозы мало помогают их продать. Но даже продавцы предсказывают более слабую американскую экономику в 2005 году, чем в 2004-м. Я с этим согласен и фактически нахожусь на пессимистической стороне: в 2005-м мы можем начать платить за ошибки прошлого.

Самая большая глобальная экономическая неопределенность – это цена нефти. Понятно, что производители нефти не ожидали роста спроса в Китае, – и это называется мудростью и предвидением частных рынков. Проблемы аспекта предложения на Ближнем Востоке (а также в Нигерии, России и Венесуэле) тоже играют определенную роль, тогда как трагедия Джорджа Буша в Ираке привела к еще большей неустойчивости. В то время как цены немного упали в сравнении со своими пиковыми показателями, ОПЕК прояснила, что она действительно намеревается позволить еще большее снижение цен.

Высокие цены на нефть – это огромные затраты для Америки, Европы, Японии и других стран - импортеров нефти. Эффект точно такой же, как от огромного налога, который передает богатство странам-экспортерам нефти. За один только прошлый год счет Америки за нефтяной импорт увеличился приблизительно до 75 миллиардов долларов.

Если бы была хоть какая-то гарантия того, что цены постоянно будут оставаться выше хотя бы 40 долларов за баррель, то были бы найдены альтернативные источники энергии (включая сланцевую нефть). Но мы теперь находимся в худшем из всех возможных миров – цены настолько высоки, что они наносят вред мировой экономике, а неопределенность настолько серьезна, что инвестиции, необходимые для снижения цен, до сих пор не были сделаны.

Тем временем центральные банки мира были обучены сосредоточиваться исключительно на инфляции. Наиболее вероятно, что многие вспомнят, как повышение цен на нефть в 1970-х годах привело к быстрой инфляции, и захотят выразить свое решение не позволить этому случаться снова. Процентные ставки повысятся, и экономики замедлятся одна за другой.

Переход к более высоким процентным ставкам уже начался в США. Президент Буш говорит, что он намеревается потратить политический капитал, который он заработал в течение выборов; проблема в том, что он, похоже, также намеревается потратить и экономический капитал Америки. Его обещания включают частичную приватизацию социального обеспечения и закрепление более ранних снижений налогов, которые в случае их принятия увеличат дефициты до рекордного уровня. Можно только предполагать, что именно это сделает с доверием к бизнесу и денежным рынкам, но результат не будет хорошим.

В результате высока вероятность еще более слабого доллара, что еще сильнее подорвет европейскую и японскую экономики. Кроме того, доходы Америки не уравновесят убытки Европы: неопределенность плохо отражается на инвестициях по обе стороны Атлантики, и если нехватка доверия к доллару приведет к обвалу американских акций и облигаций, то американская экономика ослабеет еще сильнее.

Европа, в свою очередь, наконец-то начинает признавать проблемы своих макроэкономических институтов, в особенности договора стабильности, который ограничивает использование налоговой политики и центрального банка, который сосредоточивается только на инфляции, а не на рабочих местах или росте. Но существует большая вероятность того, что институциональные реформы не окажут достаточно быстрого результата, чтобы поднять экономику в 2005 году.

Китай – и по большей части вся Азия – представляет собой яркое пятно на горизонте. Возможно, еще слишком рано быть уверенным, но перспективы укрощения чрезмерной экспансивности год назад кажутся вполне приличными, приводя темпы экономического роста к надлежащему уровню, которому могло бы позавидовать большинство других стран.

Остальные главные мировые экономические системы в течение следующих двенадцати месяцев, вероятно, не смогут начать работать на уровне своего потенциала. Все они застряли между проблемами настоящего и ошибками прошлого: в Европе между институтами, созданными для того, чтобы избежать инфляции, в то время как проблема заключается в росте и занятости; в Америке между огромным хозяйственным и правительственным долгом и требованиями финансовой и валютной политики; и везде между отказом Америки мудро использовать скудные всемирные природные ресурсы и ее нежеланием достижения мира и стабильности на Ближнем Востоке.

Авторское право:

Project Syndicate,
январь 2005.
Перевела с английского языка Ирина Сащенкова