"Молодежь Эстонии" | 24.04.06 | Обратно

Крепкий рубль: аверс и реверс

К чему ведет удорожание национальной валюты

Кирилл ГУСЕВ,
Институт Европы РАН

В конце марта Банк России окончательно отменил обязательную продажу части валютной выручки, получаемой отечественными экспортерами. Многие специалисты считают, что это решение способно привести к дальнейшему укреплению рубля — явлению, которое воспринимается российским обществом весьма неоднозначно. Требование к экспортерам продавать часть валютной выручки было введено в России на заре экономических реформ, когда в стране наблюдался острый дефицит валютных ресурсов. С тех пор эта доля постепенно сокращалась. Сегодня же, судя по объему золотовалютных резервов, который превышает 205 млрд долларов, проблема дефицита валютных ресурсов решена. Поэтому отмена указанного требования ожидалась экспертами и была воспринята как еще один шаг на пути к новой модели валютного регулирования и полной конвертируемости рубля, намеченной на 2007 год. Помимо чисто знакового характера это решение может иметь и совершенно конкретные практические последствия. А именно — способствовать дальнейшему укреплению рубля. Представители ЦБ РФ неоднократно заявляли, что курс доллара на уровне 27-28 рублей за доллар завышен и поддерживается исключительно благодаря вмешательству Банка России, который скупает излишек валюты за счет дополнительно эмитируемых рублей. А эта процедура, в свою очередь, подталкивает рост инфляции. Теперь ситуация, когда Банк России был обязан гарантированно покупать валюту на внутреннем рынке, фактически уходит в прошлое.Следует отметить, что удорожание отечественной валюты — это тенденция, которая развивается в недрах российской экономики на протяжении последних нескольких лет. В 2005 году, например, по официальным данным, рубль укрепился более чем на 10%. Дать однозначную оценку этому явлению сложно. Очевидно, что часть населения, которая хранит свои сбережения в валюте, обеспокоена происходящим. Ведь для рядовых россиян, которые держат свои сбережения в долларах (а таковых немало), укрепление рубля означает сокращение их реальных накоплений, которое сегодня происходит вкупе с ростом цен на основные потребительские товары.Дабы внести ясность в этот животрепещущий вопрос, зампредседателя правительства РФ Александр Жуков обнародовал планы властей на ближайшие два года: с конца 2006-го курс отечественной валюты будет оставаться на уровне 27,5-28 рублей за доллар. Говоря о темпах укрепления рубля, Жуков отметил, что, согласно планам правительства, в 2006 году оно должно составить порядка 6,5%, в 2007 году — 2,8%, в 2008-м — 1,1%, а в 2009-м — 0,4%.Несмотря на то, что правительство, можно сказать, впервые за долгое время четко высказалось по курсовым перспективам рубля, мнения экспертов неоднозначны. Некоторые аналитики не исключают, что рубль ждет более серьезное укрепление — из-за притока валюты от экспорта сырья, по-прежнему впечатляющего. По их оценкам, курс рубля к доллару, рассчитанный путем деления всей рублевой денежной массы на сумму золотовалютных резервов, сейчас составляет всего 17 рублей за доллар.Спрогнозировать в динамике курс российской валюты даже на ближайшую перспективу достаточно сложно. С одной стороны, есть соблазн взять за основу показатели, озвученные правительством (хотя история последних лет наглядно показывает, что выдерживать заданные параметры правительству не всегда удается — в частности, в плане удержания инфляции в рамках целевых ориентиров). С другой стороны — и это самое важное! — процесс укрепления рубля объективен. Рубль все больше и больше демонстрирует самостоятельность, независимость от соотношений курсов основных мировых валют. Особенно заметным это может стать после фактического достижения российской валютой полной конвертируемости. И потому российским финансовым властям приходится одновременно решать задачи, разнонаправленные по своей сути. С одной стороны, чрезмерное укрепление рубля вредит российскому экспорту, поскольку российские товары на иностранных рынках становятся дороже и, соответственно, менее конкурентоспособны. А за счет экспорта сейчас обеспечивается значительная часть экономического роста, необходимого для выполнения задачи по удвоению ВВП. С другой стороны, укрепление рубля косвенно помогает в борьбе с инфляцией и способствует улучшению международного имиджа российской валюты в канун ее полной конвертируемости. Удорожание рубля способно также стимулировать дополнительный приток капиталов в страну — при всем том, что остается острым дефицит инвестиционных ресурсов для модернизации отечественной промышленности. Резкие движения курса рубля сейчас объективно невыгодны для российской экономики, основную ставку следует сделать на поддержание его стабильности. Кроме того, укрепление рубля, скорее всего, не будет рассматриваться российскими монетарными властями как первостепенная задача, а станет использоваться в подчинении к другим, более актуальным проблемам. Такое положение сохранится по крайней мере до тех пор, пока не будут решены задачи по структурной перестройке российской экономики и не уменьшится ее зависимость от экспорта сырья. Параллельно следует ожидать роста популярности рубля как средства, в котором российские граждане хранят свои сбережения.