"Молодежь Эстонии" | 25.03.08 | Обратно

Дно уже видно

Когда ситуация на рынках акций стабилизируется, поток спекулятивных денег вновь изменит направление, и цены на нефть упадут до логичного, с точки зрения фундаментальных экономических показателей, уровня. Фото ЕРА

Цены на Таллиннской бирже накануне Пасхи катились вниз, как, впрочем, и на биржах других стран Балтии и России, под негативным влиянием событий на мировых акционерных рынках. Специалисты уверяют, что рынки достигли “дна”.

По словам маклера банка Sampo Оливера Лийва, общая картина на прошедшей неделе сложилась негативная. «Все мировые рынки сейчас находятся в сложной ситуации, когда дни подъема на бирже сменяются значительными спадами», - сказал он агентству BNS.

Лийва считает, что пока ситуация на мировых рынках остается нестабильной, экономическая ситуация в Эстонии будет скорее ухудшаться. Маклер настроен скорее скептически в отношении ближайших перспектив и говорит, что положительных изменений можно ожидать скорее всего не раньше второй половины года.

Инвесторы разлюбили не только Эстонию. Их неуверенность достигла максимума в разрезе последних пяти лет. И не- мудрено, когда доллар США достиг самого низкого исторического уровня, цены на нефть бьют рекорды, рынки акций падают, доступ к кредитам затруднен, экономика США под давлением, а глобальный экономический рост замедляется. Однако Пертти Рахнел, стратег Hansa Investeerimisfondid, считает, что на самом деле все не так плохо, как, возможно, представляет себе большинство инвесторов. Для рынков ключевыми вопросами сейчас являются способность финансового сектора США продолжать работать и будущее экономики Соединенных Штатов.

Сегодня уже никто не сомневается, что в американской экономике наблюдается нисходящий тренд. Потребительские расходы сокращаются. Ситуацию усугубляют растущие цены на нефть и падающие цены на акции и жилье. По словам стратега, в США потребители уже несколько десятилетий берут слишком много кредитов и накопления у частных лиц очень небольшие. Поэтому некоторые комментаторы утверждают, что снижение процентных ставок Федеральным резервом на этот раз не принесет желаемого результата, т.к. потребители не имеют возможности брать новые кредиты, чтобы тратить их. Однако снижение процентных ставок ведет к сокращению расходов на обслуживание уже взятых кредитов, и у потребителей остается больше свободных денег.

Хорошая новость состоит в том, что вследствие малой нагрузки финансовых обязательств и исторически самых высоких маргиналов прибыли большинство американских предприятий чувствуют себя в безопасности. Слабый доллар оказывает благотворное влияние на экспортеров и заставляет международные предприятия переводить свои производственные единицы в Штаты. К тому же, как утверждает Рахнел, производство США сегодня значительно больше сосредоточено на внешних рынках, чем несколько лет назад, и поэтому лучше защищено от неблагоприятной ситуации внутри страны.

Правда, неприятности предприятиям доставляет нефть, которая дорожает, потому что изымаемые из акций деньги вкладывают в сырье, т.е. в рынок, объем которого более чем в десять раз меньше объема глобальных рынков акций. Поэтому не удивительно, что цены на нефть растут такими высокими темпами. Но, по словам стратега, когда ситуация на рынках акций стабилизируется, поток спекулятивных денег вновь изменит направление, и цены на нефть упадут до логичного, с точки зрения фундаментальных экономических показателей, уровня. Это должно дать мощный толчок глобальной экономике: по оценкам инвестиционного банка Credit Suisse, 10-процентное снижение цен на нефть приведет в США к увеличению валового внутреннего продукта на 0,3%.

«Второй ключевой момент – способность финансового сектора США продолжать работать», - говорит Пертти Рахнел.

По его словам, никто не знает точно, в каком положении находится банковский сектор США и каков окончательный масштаб убытков, но рейтинговое агентство Standard and Poors и многие ведущие инвестиционные банки высказывают предположение, что на сегодняшний день большая часть убытков уже списана. Правительство США готово оказать поддержку банкам, оказавшимся в сложной ситуации. А последние перед Пасхой два дня на бирже дали основание вздохнуть с облегчением, когда крупные инвестиционные банки Wall Street – Goldman Sachs, Lehman Brothers и Morgan Stanley – сообщили о прибылях, превзошедших ожидания инвесторов.

Ситуация собственно на рынках акций характеризуется индексом акций Standard & Poors 500, который перед выходными был на 17% ниже своего максимального значения, а также низким уровнем процентных ставок – акции стоят дешево даже в сравнении с облигациями.

«Все это дает нам основание считать, что рынки практически достигли «дна», - говорит стратег. Но когда в среду индекс S & P 500 поднялся более чем на 4% (самый большой дневной подъем за последние пять лет), стало ясно, что после стабилизации ситуации от глобальных рынков можно ожидать мощного подъема.

«Но, к сожалению, сказать точно, когда именно рынки достигли «дна» и начался подъем, мы сможем лишь спустя полгода после того, как это произойдет», - заметил Пертти Рахнел. «МЭ»