Желтые карты: что дальше?

Масса ПЦБ, находящаяся в обращении, постоянно сокращается. И хотя пессимисты сомневаются в том, что реформа собственности на жилье и землю сможет завершиться в течение следующего года, совершенно ясно одно: в течение будущего года все точки над "i" в вопросах, связанных с ПЦБ, должны быть расставлены.

По мнению председателя правления Фонда компенсации Ааре Тамме, который высказывается на страницах газеты "Postimees", сейчас значительно легче, чем два года назад, оценить наличное покрытие ПЦБ и темпы реформы собственности. Все это отражается в стоимости ПЦБ.

Стараясь избежать вольных толкований, Тамме высказывает сомнение в том, что цены на ПЦБ еще способны подскочить. Если проследить их динамику, то можно заметить интересное обстоятельство: сейчас стоимость ПЦБ в 33 сента - самая высокая за последние полтора года. Перед эмиссией Фонда компенсации и в период эмиссии она держалась в пределах 35 сентов. Если проанализировать более длительный период, то окажется, что тенденция подорожания ПЦБ просматривается с февраля 1999 года. Такого не наблюдалось уже с 1997 года, когда ПЦБ шли по 50 сентов и дороже.

Отчего возникла тенденция роста, насколько она прочна и можно ли сейчас снова рисковать в спекулятивных сделках с ПЦБ? Автор опубликованного анализа пытается сбить аппетиты отчаянных инвесторов, видящих в тенденции удорожания ПЦБ возможность быстро обогатиться, как это было два года назад во время биржевого бума, и тех, кто хотел бы, вкладывая в ПЦБ крупные суммы, заработать на колебании цен на них.

Цена ПЦБ зависит прежде всего от возможностей их использовать (приватизация земли и жилья, эмиссия облигаций Фонда компенсации, приватизация государственного имущества, получение кредитов под жилье), а это, в свою очередь, - от темпов реформы собственности и политических решений. Если сравнивать 1997 и 1999 годы, то обнаруживается большая разница в состоянии реформирования собственности. Начатая в 90-е годы реформа собственности на сегодня в большинстве сфер достигла срединной фазы развития, а кое-где практически завершена.

Решения ждет вопрос - как в течение одного оставшегося года закончить земельную реформу? Комиссия по реформе собственности своего мнения пока не высказала. Если же случится так, что срок использования ПЦБ будет еще раз продлен, то 2000 год станет годом активного приобретения, продажи и размещения ПЦБ.

В пользу продления срока действия ПЦБ говорят многие обстоятельства - реформа земли при ее нынешних темпах за год не завершится, как не завершится и процесс приватизации жилья. Это означает большую суету с ПЦБ, которая может сказаться и на уровне их цены.

Не следует забывать и то обстоятельство, что торговля ПЦБ на бирже ценных бумаг в процессе реформы собственности играет важную роль социальной компенсации прежде всего для людей старшего поколения. А значит, в интересах правительства поддерживать если не стабильную, то, по крайней мере, такую цену на ПЦБ, которая не будет резко колебаться под влияением перемен на рынке.