Обратно

Предприятия продаются по кусочкам

Прежде всего необходимо представить, что акции являются таким же инвестиционным инструментом, как и депозиты, валюты и их производные. Для инвестора главное - получить доход, который сравнительно с иными возможностями приложения капитала будет больше. Доходность от инвестиции напрямую связана с риском получения меньшего дохода или даже убытка. Любой мало-мальски здравомыслящий человек, имея свободные деньги, готов их приумножить. При выборе объекта инвестирования человеку по своей природе свойственно связывать себя с тем, что ему более или менее знакомо по повседневной жизни либо по работе.

Ближе к народу

В Соединенных Штатах, стране с самым высоким уровнем рядовых инвесторов, самым предпочтительным объектом инвестиций по-прежнему остаются акции предприятий. Это не что-то далекое и непонятное, это предприятия, которые обслуживают население, изготавливают автомобили, на которых ездят обычные люди, шьют одежду, которую они носят, продовольствие, которое они покупают в магазинах, сами магазины, которые эту еду продают, химчистки, мукомольни и прочее. То есть человек, который становится инвестором, не просто отдает свои деньги непонятно какому брокеру или банку, чтобы тот распорядился ими по своему усмотрению, он выбирает акции тех предприятий, с которыми сам знаком, продукцией и услугами которых пользуется. Кстати, рынок услуг США составляет порядка двух третей всей экономики страны, а посему было бы странно игнорировать его в плане инвестиций.

Акции торгуются на фондовой бирже, которая имеет свои особенности по сравнению с рассмотренными ранее смешанными и товарно-сырьевыми биржами. Кроме того, существуют так называемые фондовые индексы, как, например, часто упоминаемые в прессе Доу Джонс или НАСДАК. Индекс представляет не что иное, как агрегатный показатель, комбинирующий в себе акции нескольких десятков ведущих по капитализации предприятий данной страны либо данной группы отраслей. В совокупности он является косвенным индикатором состояния экономики данного государства. Индекс НАСДАК является совокупным индикатором экономического состояния не страны, а группы так называемых высокотехнологичных отраслей, структура баланса предприятий которых отличается от классических большей долей научно-исследовательских работ (компьютерные технологии, связь, медицина).

Как ни странно, но индексы сами по себе также являются инвестиционными инструментами. Ведь многие инвесторы не желают доверять весь свой предназначенный для фондового рынка капитал отдельным компаниям, для них привлекательней инвестировать в отрасль или страну в целом. На индексы существуют также и фьючерсные контракты.

Купил акции, и голова не болит

Отличие инвестиций на фондовом рынке, от, скажем, маргинальной торговли заключается в том, что право владения акциями с момента приобретения принадлежит вам и никто не вправе требовать от вас какого-либо дополнительного покрытия при условии, что оплачена стоимость сделки вместе с комиссиями. И если даже вы купили акции по 100 долларов, а текущая их цена всего лишь 2 доллара, у вас остается призрачная, но все же надежда, что акция вновь когда-нибудь будет стоить 100 и, может быть, даже 150 долларов. Вы теперь связаны с предприятием, акции которого купили, до момента их продажи или до ... банкротства, такое тоже случается, даже со всемирно известными компаниями. Ваши претензии к компании будут рассматриваться в порядке банкротного производства, а требования - удовлетворяться по мере наличия средств.

Однако для любителей быстро заработать на небольших деньгах несколько лет назад придумали новую забаву: контракты на разницу (CFD – contract for difference), которые можно покупать и продавать. Суть заключается в том, что вместо того, чтобы оплатить полную цену акции и получить ее во владение, инвестор оплачивает брокеру, предоставляющему возможность совершать такие сделки, лишь какую-то долю от текущей цены, обычно порядка 10-20 процентов. Это позволяет на те же деньги приобрести право на управление большим количеством акций и, соответственно, в случае благоприятного движения вас ждет больший доход. Но если цена акции изменяется в неблагоприятную для инвестора сторону, более чем на величину уплаченной суммы, брокер вправе потребовать дополнительное покрытие, при непоступлении которого на счет брокера в кратчайшие сроки - закрыть вашу позицию, то есть лишить вас возможности дождаться благоприятной для вас цены. Аналогичный смысл имеют сделки репо, при которых брокер или банк под залог имеющихся у вас акций предоставляет вам кредит в виде денежных средств. Сумма его будет меньше на величину дисконта, и вы сможете на него приобрести еще какое-то дополнительное количество акций. Затем в принципе ничто не помешает вам заложить и эти акции, получив дополнительные средства, и на них купить еще акции любимой компании. Однако если компания подведет вас или ожидания рынка (который всегда прав) окажутся ниже ваших собственных предположений, цена акций, находящихся под залогом, упадет, а ваш контрагент потребует дополнительного покрытия. Если он не получит его своевременно (то есть практически сразу), реализует ваше залоговое имущество по рыночной цене, при этом ловко выстроенная вами пирамида рухнет.

Хорошо быть инсайдером

В развитых странах широко распространена практика, когда менеджмент многих компаний стимулирует и даже в каком-то роде связывает своих сотрудников с фирмой, премируя их акциями или опционами родного предприятия. Таким образом, работники становятся совладельцами (в прямом смысле) предприятия, и это, по задумке, должно стимулировать их на лучший, более производительный труд. На самом деле, контрольный пакет акций, позволяющий принимать ключевые решения по управлению компанией и оказывать влияние на ее состояние, принадлежит небольшому количеству стратегических инвесторов.

Однако, если вы избрали объектом своих инвестиций акции, следует учесть один очень важный момент. Фондовый рынок, как и любой другой, ориентируется не на реальную текущую стоимость предприятия, а значит и его акций, а на их будущую стоимость. Очень сложно предугадать ожидания инвесторов, которых миллионы, тем более когда среди них есть те, кто обладает достаточными средствами, чтобы изменять общие тенденции, то есть институциональные инвесторы. Инвесторы, приобретая акции того или иного предприятия, прежде всего ориентируются на дивиденды, которые выплатили и будут выплачивать акционерам, что и формирует их ожидаемую будущую стоимость. Если же ожидания по мере поступления промежуточных отчетов о деятельности не оправдываются, инвесторы снижают величину ожидаемой прибыли, а значит и дивидендов, которые будут выплачены. Соответственно, снижается и текущая стоимость, или курс акции. Вот и вся техника. Опять же нелишне будет напомнить истину: кто обладает информацией – обладает всем. Естественно, что всю кухню компании знают лишь так называемые инсайдеры, то есть близко знакомые с истинным положением вещей на предприятии. Как это ни грустно, но правда жизни говорит о том, что ими, как правило, являются держатели контрольного пакета либо связанные с ними лица.

Но как выяснилось в минувшем году (на самом деле для нас в этом нет ничего удивительного), не всяким отчетам о деятельности можно верить, пусть даже и проверенным и подтвержденным всемирно известными аудиторскими компаниями. Как показал скандал с компанией Enron, пришедшей к банкротству, аудиторская проверка может признать и фальсифицированные бухгалтерские отчеты, если дело касается большого куша. Аудитор компании, входящей в «пятерку» Arthur Andersen, подтвердил «липовые отчеты» Enron, а впоследствии утерял (читай: уничтожил) документы, которые могли пролить свет на эту аферу. Скандал сильно подорвал веру инвесторов в справедливость традиционных методов инвестирования в акции, что выразилось в сохраняющейся до сих пор негативной тенденции на фондовом рынке.

Хотелось бы еще раз озвучить один совет: инвестируя, полагайтесь только на себя, всегда имейте свою точку зрения, и удача вас не покинет.

В случае, если вас заинтересовали статьи данного цикла либо у вас возникли какие-то вопросы, буду рад ответить на ваши электронные письма по адресу: info@spotex.com

С уважением

Дмитрий АНДРЕЕВ