Обратно

Смена курса

Все в этом мире взаимосвязано и все не случайно. Несмотря на столь пафосный вступительный тезис, речь далее пойдет о весьма приземленных вещах, а именно о курсе валютной пары евро/доллар. Напомним, что в течение последних двух месяцев базовая (по крайней мере, доселе) мировая валюта, американский доллар, значительно потеряла в весе относительно европейской единой валюты. Изменение в курсе было столь значительным, что его прочувствовали даже бабушки, сдающие в Москве приезжим квартиры. Доселе не подозревавшие о существовании других «денег», кроме рублей и долларов, теперь они требуют у своих постояльцев ежемесячной оплаты в евро. Что более чем знаково. Уважаемая газета New York Times уделила внимание тому факту, что «русские в расчетах начинают предпочитать евро, а иностранные наличные в российском обиходе это сумма более чем впечатляющая». Антидолларовые настроения ползут по миру быстрее СПИДа. Главы азиатских центральных банков сообщают в пресс-релизах о сокращении в своих резервах доли номинированных в долларах активов. На недавнем глобальном экономическом форуме в Давосе представители официальных органов Европейского союза неоднократно указывали на необходимость для частного бизнеса бороться с «инертностью, мешающей ему перейти в расчетах на евро».

Откуда ноги растут

С момента своего исторического минимума в октябре 2000 года, когда курс евро/доллар равнялся 0,82, в начале февраля 2003 года он достиг значения 1,09. И это не является отражением невероятной экономической мощи Европы, это — относительная слабость Америки.

Уже успела стать моветоном риторика на тему того, что на фондовый рынок США и курс валюты этой страны влияет ее агрессивная внешняя политика в отношении Ирака. Не от хорошей жизни главный демократ мира республиканец Буш так яростно печется о нарушении прав человека на Ближнем Востоке. Не от хорошей жизни он на каждом шагу призывает покончить с источником вселенского зла в его логове. Экономика страны пребывает в затянувшейся депрессии. Команда же Буша пока не в силах при помощи мер внутреннего характера сломать эту неприятную тенденцию. Согласно экономической теории, политика «дешевых денег» (когда ставки процентов низки), исповедуемая ныне Соединенными Штатами, должна приводить к росту объемов продаж и прибылей корпораций. Однако этого не происходит. По итогам IV квартала 2002 года рост ВВП США равняется лишь 0,7 процента, по сравнению с 4-процентным ростом по итогам третьего квартала. Зато происходит то, что, от месяца к месяцу снижая базовую ставку, США пришли к значению этого инструмента монетарной политики равному 1,25 процента, тогда как в Европе он равен 2,75 процента. Такое положение вещей делает доллар как средство размещения средств неконкурентоспособным относительно евро. Что мы и наблюдаем в динамике курса евро/доллар.

Вместе с тем доллар должен быть привлекательным. США необходимо финансировать рекордный дефицит торгового баланса. Замкнутый круг. Без атаки Багдада, похоже, никак. Но и в этом случае неизвестно, поимеют ли Соединенные Штаты выгоду от завоеванного доступа к нефтяным запасам Ирака, так как непонятна цена военной кампании. Фанатичные исламисты могут попросту попытаться уничтожить максимально возможную часть нефтяных месторождений, дабы она не досталась ненавистному врагу.

Всему есть предел

По словам президента Европейского Центробанка, верхний предел соотношения евро/доллар не должен быть выше 1,1. Выше этого значения серьезные трудности в связи с повышающейся себестоимостью начнут испытывать европейские экспортеры. Следует отметить тот факт, что в последнее время валютные трейдеры отмечали присутствие Европейского ЦБ в электронных системах торгов. Это говорит о возможности валютных интервенций с целью не дать курсу уйти выше означенного значения. Учитывая же, что ЕЦБ может совершать сделки по телефону, оставаясь тем самым инкогнито, его «засветка» говорит о том, что он хотел быть видимым. Это ли не свидетельство серьезности намерений по удержанию курса? Кроме того, ранее представители европейских финансовых властей неоднократно отмечали извиняющимися голосами, что курс «запуска» евро был завышенным.

Что до нижнего предела, то здесь можно вспомнить о многолетней корреляции между курсом доллара и поведением Dow Jones. В последние месяцы, к слову сказать, она несколько нарушилась: сейчас темпы падения доллара относительно евро превышают темпы падения американских акций. Если же допустить, что рано или поздно все возвращается «на круги своя» и «большое видится на расстоянии», то либо акции еще упадут, либо евро/доллар достигнет значения около 1,02.

Павел БОЧАРОВ
«Франклин & Грант»