Обратно

Опыт - сын ошибок трудных

Этэри КЕКЕЛИДЗЕ

20 августа Эстония отметит пятнадцать лет со дня восстановления своей государственной независимости. В экономике это означало, что дан старт к переходу народного хозяйства страны на рыночные отношения. Тысячи людей в мгновение ока получили долгожданную возможность - а кто-то был поставлен перед суровой необходимостью - заняться собственным бизнесом. Каждый шел своим путем, и ни для кого он не был легким.

Процесс этот занял годы, но сегодня Эстония пожинает плоды этого решительного перехода - экономика растет, рост объема ВВП уже несколько лет находится на уровне 9-10%, страна стала членом Европейского союза со всеми вытекающими из этого последствиями, о чем хорошо знает каждый житель Эстонии. При этом каждый предприниматель имеет личный опыт врастания в рыночную экономику и личное мнение о дальнейших тенденциях развития предпринимательства в Эстонии. Об этом мы говорим сегодня с руководителем инвестиционной компании InvestInfo, который занимается также розничной и оптовой торговлей, Леонидом Цингиссером.

От «закона джунглей» к истинной законности

Он как раз из тех молодых людей, кто начал свое дело, уже имея представление, какие знания и личностные качества требуются бизнесмену. Вернувшись в 89-м году из армии, застал начало совершенно новой жизни - на всех углах торговали некогда дефицитными вещами, процветал рынок на Палдиском шоссе, через Эстонию шел российский металл и прочая контрабанда, и дорога к личному благополучию казалась открытой.

- Следует помнить, - замечает Леонид Цингиссер, - что в первые годы восстановленной республики понятия экономической законности и порядка сильно отличались от сегодняшних, и нельзя сегодняшними мерками мерить тогдашние события. Тогда работал лишь один закон - «закон джунглей», остальные законы или работали плохо, или не работали вовсе. Сегодняшнему поколению, уже воспитанному на уважении к закону, трудно это понять, но было именно так - кто смел, тот и съел. Переходный период к рынку в свое время проходили разные страны, и нигде его характер вегетарианством не отличался.

Сам он все-таки вернулся в институт, начал работать по профилю - программистом в банке - еще во время учебы, а после окончания ТПИ перешел на работу непосредственно в банк (сначала зам. главного бухгалтера Промстройбанка, потом начальником филиала), затем поступил в магистратуру Тартуского университета, был финансовым обозревателем газеты «Деловые ведомости» и только в 1996 году сменил наемную деятельность на личное предпринимательство, основав компанию InvestInfo, которая на первых порах занималась как теоретическим анализом финансового рынка, так и практическими обменом валюты и торговлей акциями.

Мелкие, средние , крупные

Одним из самых главных открытий, последовавшим за повальным увлечением бизнесом, оказалась простая истина: далеко не все могут быть предпринимателями, даже при рыночной экономике. Но, по мнению Леонида Цингиссера, инерция сильна, и по настоящему эта иллюзия начала рассыпаться лишь недавно, когда рынок стал сам расставлять все и всех по местам.

- Во всяком случае, в том секторе, где я волею судеб сейчас работаю - ювелирные и часовые магазины, - до сих пор есть компании, которые, на мой взгляд, существуют не пойми зачем. Нас учили, что коммерческое предприятие должно зарабатывать прибыль. Так написано в первых строках устава любой коммерческой организации. Все остальное - спонсорство, благотворительность, оказание любой помощи и т.п. - это лишь приложение к основной деятельности, то есть зарабатыванию прибыли. Нам, постсоветским людям, было тяжело понять эту простую истину, и до сих пор, как мне кажется, далеко не все предприятия ориентированы на получение прибыли, многие просто держат дело как семейный бизнес, зарабатывая зарплату своим работникам, которые зачастую являются одновременно и владельцами. Это тяжело, потому что мелкое и даже среднее предпринимательство реально не поддерживается государством, и в плане бизнеса такие предприятия все время находятся на грани выживания между жизнью и смертью. Тем более что значительно усложнились требования к формальной стороне бизнеса, в т.ч. к ведению бухгалтерии. Если отбросить черный сценарий банкротства и редкие исключения, то существуют два варианта развития событий: или такое предприятие будет поглощено кем-то другим (в наших условиях самым желательным является иностранный владелец), или - что бывает редко - разовьется в крупное. Всю жизнь оставаться мелким и даже средним предпринимателем, на мой взгляд, нереально в принципе, поэтому людям приходится определяться - такова тенденция сегодняшнего дня.

Именно поэтому все больше людей расстаются с личным предпринимательством и переходят на наемную работу. Кто-то не выдерживает напряжения, поскольку собственный бизнес, по мнению Леонида Цингиссера, это семидневка с 24-часовым рабочим днем. В большинстве же случаев происходит объединение, укрупнение бизнеса и - чаще всего - продажа его иностранцам, начиная от банков и вплоть до оптовых баз и розничных сетей. Вырученные же от продажи деньги до сих пор, как правило, оставались на рынке и продолжали на нем работать. Кто-то выбрал путь рантье - вложил деньги в чужие доходные предприятия и теперь живет на проценты с капитала. Наиболее активные же и амбициозные бизнесмены, подняв и затем продав свой собственный бизнес, стали инвесторами - вкладывают деньги в недвижимость, в ценные бумаги, а также в новый бизнес, нуждающийся в инвестициях. Новая компания санируется, доводится до ума - и продается, покупается новая компания, нуждающаяся в средствах и т.д. Как правило, в среднем этот цикл занимает лет пять. Но чтобы заниматься именно таким видом деятельности, говорит Леонид Цингиссер, нужно привыкнуть к мысли, что проект не может длиться вечно, что одно предприятие для инвестора - это еще не дело всей жизни. А еще - нужно превратиться в машину для зарабатывания денег и полностью забыть о таких чувствах, как привязанность, жалость... «Ничего личного - просто бизнес»... Подобная деятельность считается высшим пилотажем бизнесмена на западе. Кстати, именно этим занимается герой в фильме «Красотка» - и как только он влюбляется, так становится уязвимым, а значит - плохим бизнесменом…

Леонид Цингиссер считает, что в этом смысле Эстония повторяет путь, уже пройденный другими, и эстонские предприниматели могут использовать свой опыт для того, чтобы работать в странах, где происходят те же процессы, но с отставанием - например, в России, Украине, Казахстане и других привлекательных с точки зрения бизнеса регионах. В конце концов, западные бизнесмены, как тот же Преатони, смогли именно на знании и правильном предвидении развития Эстонии заработать здесь хорошие деньги. Эстонским предпринимателям стоит воспользоваться этим опытом.

За пятнадцать лет Эстония действительно прошла очень длинный путь.

Пирамиды недвижимости

- Образно говоря, если бабушки в автобусе обсуждают цены на рынке недвижимости - значит, пора с него уходить, - говорит Леонид Цингиссер.

За каждым подъемом на рынке следует спад или коррекция, если угодно. В стремительном росте рынка недвижимости Эстония слишком увлеклась кредитами, о чем сегодня Банк Эстонии не только предупреждает, но принимает меры, способствующие затруднению выдачи кредитов под недвижимость коммерческими банками. Не секрет, что в последнее время именно недвижимость стала для инвесторов - и крупных, и мелких - самым притягательным инструментом для увеличения своего капитала. И при этом понятным - можно пощупать руками. Практика инвестиционной деятельности позволяет Леониду Цингиссеру сделать некоторые выводы, главный из которых - на рынке недвижимости Эстонии построено множество «пирамид», чреватых обвалом.

- Классическая «пирамида» - это вложение средств в объект, затем без реализации объекта вытаскивание этих средств в виде кредита под залог того же объекта, вкладывание их в следующий объект и так до тех пор, пока рынок растет и есть приток новых средств. При обвале всякой классической пирамиды страдают последние в цепочке.

Вот пример. У человека есть квартира. Маклеры оценили ее в 200 тысяч. Банк под обеспечение этой квартиры дал кредит, скажем 60%, т.е. 120-130 тысяч. Так появились деньги для покупки следующей квартиры, и опять не за полную сумму, а в кредит - на полученные от банка деньги покупается уже три квартиры - по 40 тысяч за каждую - самофинансирование, остальное дает банк. В результате у человека уже четыре квартиры, рынок поднялся еще больше, квартиры переоцениваются, вновь вытаскиваются деньги, вновь покупаются квартиры... И так далее, и так далее. Но - вы должны банку уже не 120 тысяч, а несколько миллионов. Причем пирамида работает до тех пор, пока на рынке есть ликвидность, то есть пока есть покупатели на эти квартиры или пока цены прирастают. Как только рынок насыщается и предложение перевешивает спрос - что, собственно, сейчас и происходит - так происходит потеря ликвидности, то есть задержка реализации, и уже нельзя квартиру продать быстро, как это было еще недавно. Сегодня на реализацию квартиры может уйти полгода, по сравнению с месяцем, как было раньше - это вам скажет любой маклер. Дальше - ступор. Кредиты, которые вы набрали, нужно обслуживать, и если у вас нет постоянного дохода - а его у вас в таком объеме и не было, вам банк давал деньги за счет роста рынка, т.е. перерасчета рыночной стоимости вашей недвижимости, - то начинаются сложности. После стабилизации рынок может начать сдуваться, и банк начинает требовать часть денег обратно, потому что залоги упали в цене. А денег у вас нет, и продать вы ничего не можете, потому что никто не покупает... Начинается обратный эффект - чтобы обслужить набранные кредиты, начинают продавать по любой цене, банки взыскивают залоги и тоже пытаются их реализовать, рынок падает, следует обвал...

Любая пирамида существует, пока у нее есть приток свежих денег. Известно, что приток средств в Эстонию шел и идет за счет иностранных источников (продажа иностранцам имущества, банков, бизнесов и так далее), и главное - за счет дешевых иностранных кредитов с низкими процентами. Сейчас происходит стабилизация рынка, приток средств уменьшается, и главное - увеличиваются процентные ставки, деньги перестают быть такими дешевыми. Леонид Цингиссер, имеющий опыт краха рынка ценных бумаг, считает, что в Эстонии все-таки не будет такого обвала рынка недвижимости, какой пережила Финляндия лет десять назад. Но кризис будет. Он приводит в пример свое квартирное товарищество, где является председателем: периодически возникают проблемы с оплатой. Выяснилось, что в новых домах половина квартир стоят пустыми, то есть приобретены с целью их дальнейшей перепродажи. И владельцы, очевидно, просто не имеют средств или желания, чтобы оплачивать вовремя все необходимые платежи, планируя рассчитаться в момент реализации квартиры за счет средств, вырученных от ее продажи. А товарищества обязаны оплачивать коммунальные счета вовремя. Так что первые сигналы надвигающегося кризиса уже ощущаются даже в отдельно взятом квартирном товариществе.

Конечно, есть недвижимость, которая никогда не потеряет ликвидности, - расположенная в Старом городе или на берегу моря, или обладающая другими эксклюзивными качествами. Но владельцам квартир, купленных для спекуляции в спальных районах, очевидно придется пережить нелегкие времена. Но за спадом вновь последует подъем... вот только дождаться его сможет лишь тот, кто правильно рассчитал свои силы или вовремя «вышел».