Обратно

Самые крупные IPO прошлого года

Фуад РАСУЛОВ,
аналитик
Admiral Investments & Securities

Уходящий год стал рекордным с точки зрения объема средств, привлеченных в ходе IPO (Initial Public Offering). На русский язык этот принятый во всем мире термин можно перевести как первичное размещение акций на бирже, иными словами, сделанное впервые публичное предложение инвесторам стать акционерами компании. Для начала определимся с сутью процесса, для чего нужно IPO, ведь существует несколько способов привлечения средств, это и банальный кредит в банке, и выпуск долговых обязательств, причем в этом случае бизнес остается в руках прежних владельцев, и новые инвесторы не становятся акционерами, а являются лишь кредиторами. Все же у IPO есть свои неоспоримые преимущества.

К основным можно отнести, во-первых, то, что в ходе первичного размещения акций компания становится публичной, то есть, по сути, из относительно закрытой компании превращается в прозрачную и котирующуюся на бирже корпорацию. Следовательно, в будущем ей будет легче заимствовать средства как в виде новых выпусков акций, так и в виде долговых размещений. Во-вторых, долг платежом красен, возврат кредита не зависит от того, насколько удачным оказался бизнес, кредит придется вернуть, а облигации погасить в любом случае. А вот дивиденды акционерам все же выплачиваются из прибыли, нет прибыли - нет дивидендов. Впрочем, решение о выпуске акций или долговом заимствовании зависит от десятка факторов, основным все же является стоимость капитала, где она меньше, тот способ и приоритетнее.

Итак, кто же отличился в ушедшем году? Куда ушли миллиарды долларов и в акционеры каких компаний превратились миллионы инвесторов по всему миру? Самым крупным и самым громким IPO оказалось размещение Industrial & Commercial Bank of China Ltd. Банк привлек в ходе IPO $21,9 млрд. Этот банк, как и Bank of China Ltd., в ходе IPO которого было привлечено $11,2 млрд, размещал акции в Гонконге и Шанхае. Благодаря этим сделкам в Китае Азия заняла второе место среди регионов мира по объему IPO, Северная Америка - третье. Лидером по числу и объему IPO среди регионов мира стала Европа, среди стран - Китай, в котором было проведено 155 сделок общим объемом $53,5 млрд. США, ставшие в 2005 году лидером как по числу, так и по объему первичных размещений акций, в прошлом году заняли вторую после Китая позицию. 198 американских компаний привлекли в ходе IPO $44,1 млрд. Великобритания, Россия и Япония заняли соответственно третье, четвертое и пятое места по объему размещений. Согласно данным британской исследовательской группы Dealogic, объем первичных публичных размещений акций составил в прошлом году $213,9 млрд.

Народное IPO «Роснефти»

Уходящий год стал рекордным с точки зрения объема средств, привлеченных через IPO, также для России - 17,8 млрд долларов. Самым крупным в 2006 г., безусловно, явилось публичное первичное размещение акций НК «Роснефть». В результате размещения инвесторами были приобретены акции НК на сумму 10,4 млрд долл., что составляет почти 60% от общей суммы, которую привлекли российские эмитенты за год. Доля стратегических инвесторов составила 21% от общего объема заявок, иностранных (США, Европа и Азия) - 36%, российских - 39%, физических лиц в России - 4%, последние подали более 115 тыс. заявок. Хотя доля физических лиц в размещении относительно невелика, это IPO получило очень широкую огласку среди «народных масс», даже люди, далекие от мира инвестиций, обсуждали возможность вложения в акции нефтяной компании. Примечательно, что в отличие от многих размещений, акции «Роснефти» в первые дни после IPO несколько упали, хотя сейчас они стоят выше чем при подписке. Поведение бумаг «Роснефти» в 2007 г. эксперты оценивают по-разному. Эксперты «Альфа-Банка» считают «Роснефть» переоцененной компанией, и ее акции торгуются на рынке по цене приблизительно на 12-15% выше их справедливой оценки.

Помимо «Роснефти», на рынок вышли еще несколько компаний, пускай и не с таким размахом. К ним можно отнести Трубную металлургическую компанию (ТМК), чьи акции вошли в котировочный список «В» классического рынка НП «РТС». Следует отметить, что ТМК занимает первое место в России и второе в мире по производству труб. ТМК в ходе IPO разместило 180 млн акций по цене 5,40 долл., а общий объем заявок по цене размещения более чем в 19 раз превысил предложение.

Размещение акций осуществили также компании энергетического сектора, например, ОГК-5, «Шахта Распадская». А вот металлургическому гиганту «Северсталь» немного не повезло, компании пришлось ограничить объем размещаемых бумаг и смириться с более низкой ценой размещения.

IPO по-китайски

Китайские компании, разместившие акции в 2006 году, в основном представляли банковский сектор. Самым крупным размещением, как уже отмечалось, было размещение Industrial & Commercial Bank of China Ltd. По данным китайских СМИ, только в Гонконге спрос на ценные бумаги ICBC превзошел предложение в 76 раз. Это означало, что те потенциальные инвесторы, которым акции не достались, наверняка захотят выкупить часть бумаг в ходе первой же торговой сессии. Так и произошло - за 27 октября акции подорожали на 14,7 процента, а общая капитализация ICBC составила 156,5 миллиарда долларов.

До ICBC размещения провели несколько китайских банков, в том числе крупные Bank of Communications, China Construction Bank, Bank of China и China Merchants Bank. Все IPO оказались более чем успешными. IPO China Merchants Bank примечательно тем, что в ходе первой сессии акции банка подорожали на 25 процентов. Это лучший показатель среди всех китайских финансовых организаций, вышедших на биржу. А вот акции Bank of China подросли в первый день торгов на 15 процентов, а выручка от IPO составила 11,2 миллиарда долларов.

IPO в 2007-м - очередной рекорд или спад?

Скорее всего в отсутствие каких-либо неожиданных катастроф на фондовых рынках экономическая среда для проведения IPO мировых компаний в 2007 году также останется благоприятной. По мнению аналитика UBS AG Томаса Фокса, российские компании, активно размещавшие акции во втором полугодии прошлого года, в 2007 году могут стать более активными. В Китае, как ожидается, увеличится конкуренция между возобновившей работу Шанхайской биржей и Гонконгской биржей, на которой ранее проводились наиболее крупные IPO китайских компаний. В США также можно ожидать новых первичных размещений акций, считает глава фондового подразделения Wachovia Corp. Квинтен Стивенс. «Корпоративные прибыли по-прежнему остаются высокими, а денежно-кредитная политика в США сейчас стабильна. Такая ситуация на рынке благоприятна для новых IPO», - полагает К.Стивенс. В прошлом году американские компании провели ряд крупных IPO, однако ни одна из операций не достигла по объему крупнейших IPO китайских и российских компаний. Самым крупным IPO в США в 2006 году стало размещение акций MasterCard Inc., в ходе которого было привлечено $2,6 млрд. По данным Dealogic, больше всего IPO было произведено компаниями фармацевтического, технологического и энергетического секторов экономики

Не стоит сбрасывать со счетов и планы российских энергетических компаний выйти на биржу (ОГК и ТГК). Кроме того, уже известно еще об одном запланированном на 2007 год крупном IPO в банковской сфере, теперь уже в России. Очередным народным IPO обещает стать размещение акций ВТБ. Кроме того Сбербанк собирается провести дополнительную эмиссию. В этом году у инвесторов-любителей IPO скорее всего будет не меньше возможностей, чем в прошлом.