Обратно

Ставки снижены!

Фуад РАСУЛОВ
Admiral Markets

Снижение ставки со стороны ФРС вернуло американские рынки к уровням, близким к историческим максимумам, индекс Dow Jones Industrial Average завершил неделю на отметке 13 818, тогда как уровень 14 тысяч с мелочью является рекордным. Выросли и мировые рынки, индекс FTSE 100 достиг предкризисных отметок, а Российский РТС снова «грозится» побить рекорд.

Так в чем же причина столь стремительного роста сразу после снижения учетной ставки в США? Неужели полпроцента способны сменить тренды и глобальные тенденции?

Во вторник, 18 сентября, весь мир ожидал решения, способного изменить тенденцию на финансовых рынках. Вечером в 21.15 по эстонскому времени глава Бен Бернанке сообщил о снижении со стороны ФРС (выполняет функции центрального банка в США) учетной ставки на 0,5%, снизив ее с 5,25% до уровня 4,75%. Впрочем, неожиданным оказалось не столько само снижение, а сколько снижение на полпроцента и намек на возможность дальнейшего снижения ставки. Накануне фьючерсы на ставку по федеральным фондам указывали на высокую вероятность именно полупроцентного снижения (инструмент, показывающий «настроение» и ожидания рыночных участников по поводу ставки). Несмотря на высокую вероятность снижения на 0,5%, часть аналитиков все же не разделяла оптимизм трейдеров. Федеральный резерв был решителен в действиях - сейчас кредит в США, обходится на 0,5 процента дешевле. Напомним, что долгое время ставка в США была неизменна, каждый раз ФРС принимала решение не менять учетную ставку и держал ее на отметке 5,25%, что и вызвало череду банкротств домохозяйств, не справившихся с долговым бременем по взятым кредитам в основном для покупки недвижимости. Хотя, как недавно заявил Бен Бернанке, причинами недавнего ипотечного кризиса явились как раз низкие ставки, долгое время «господствовавшие» в экономике, негласно намекнув на то, что прежний глава ведомства отчасти виновен в этом. Но все это в прошлом, сейчас ясно одно, инфляция более или менее под контролем, а для борьбы со слабостью экономики центральный банк готов на любые меры, в том числе на самые крайние (последнее снижение ставки можно назвать крайней мерой).

Вообще стоит разобраться, на что влияет уровень ставок в стране, почему снижение положительно сказывается на экономике и рынках в целом? Впрочем, и тут есть исключения, доллар упал к рекордно минимальным отметкам против евро. Сейчас курс единой европейской валюты находится в районе 1,41 за американский доллар, хотя еще в августе котировался на уровне 1,34. В отличие от рынка акций на валютном рынке капитал чаще стремится туда, где выше ставка. Так вот, снижение учетной ставки в США привело к оттоку (или риску оттока) долларовых средств в другие валюты, так как потенциальный инвестор получит меньше, если положит на депозит средства в долларах. Но вернемся к рынкам капитала, то есть к рынку акций, тут все по-другому и связано с самими компаниями-эмитентами. Считается, что снижение ставки сделает стоимость кредита для компаний более низкой, а значит, компании смогут инвестировать деньги в те проекты, которые еще недавно были невыгодны, так как относительно большие суммы приходилось бы платить за обслуживание кредита. Сейчас же стоимость заимствований компаниям будет обходиться дешевле, что, естественно увеличит их потенциальные прибыли.

Есть и другая сторона у вопроса, связана она больше с потребителями. Дело в том, что снижение ставки облегчит долговую нагрузку не только компаниям, но и потребителям. Следует учесть, что большинство домовладельцев расплачиваются по заимствованиям по плавающей ставке, а не по фиксированной. А значит, после решения ФРС во вторник эта самая ставка будет ниже на 0,5%. Что, возможно, уменьшит количество банкротств среди домохозяйств, которое в последнее время доходило до рекордных за 30-40 лет величин. Кстати, это и вызвало ипотечный кризис в США.

Ставки снижены, чего же ждать дальше? Сейчас все зависит от уровня влияния этого самого ипотечного кризиса на мировые рынки и экономики. Если все позади, а это можно предположить, взглянув на доходы крупных американских банков, которые также отчитались на прошлой неделе, то мировые рынки отчасти застрахованы от глобальных падений. Но стоит всплыть «намекам» со стороны рынков на кризис ликвидности или банкротство ипотечных банков, как сразу же начнется новая лихорадка. Инфляция также может стать еще одной помехой на пути вверх. Поживем - увидим.