Игра с интервенцией продолжается

Газета Financial Times сравнила с древнегреческим Сизифом тех, кто с оптимизмом смотрит на евровалюту. Мифический персонаж был навечно приговорен к бесполезному и мучительному труду: толкать огромный камень на вершину холма, а потом смотреть, как он будет скатываться вниз. В конце прошлого – начале этого года многие поверили в рост европейской валюты, чему были и экономические предпосылки, но, достигнув отметки $0,96 (16.30 кроны за доллар), курс евро опять пошел вниз.

Теперь евро находится лишь в нескольких центах от $0,8230 (19,01 кроны за доллар), самого низкого уровня, зафиксированного в октябре 2000 г. На прошлой неделе создавалось впечатление, что от новых рекордных низов курс удерживают лишь слухи об интервенции. После стремительного падения к $0,85 на прошлой неделе курс продолжал стабилизироваться в районе $0,86 (18,20 USD/EEK), поддерживаемый боязнью акции главных центральных банков мира с целью остановить развитие негативного для евро тренда, с одной стороны и удешевить японскую иену – с другой.

В прошлый вторник относительное спокойствие было нарушено после комментариев влиятельного немецкого института экономических исследований IFO, который сообщил, что ранее опубликованная оценка роста валового внутреннего продукта для евро-зоны будет наверняка пересмотрена в сторону уменьшения. Помимо этого, низкие данные о капиталовложениях в производство во Франции, 3-процентная инфляция в Италии и 5,1-процентный рост импортных цен в Германии в апреле этого года добавили темных красок в картину экономического состояния Европы, и курс евро вновь стал приближаться к $0,85.

К этому моменту спекуляции вокруг интервенции немного поутихли. Аналитики посчитали, что Европейскому центральному банку (ЕЦБ) было сложно оправдать такую акцию, после того как несколькими неделями до этого банк снизил процентные ставки. История финансового рынка Большой Семерки не имеет прецедентов, когда центральный банк начинал бы поддерживать свою валюту интервенцией после урезания ставок. Кроме того, существует мнение, что евро – это валюта, реально отражающая фундаментальное развитие Европы, и спекулятивных позиций за ее падением немного. При этом «особые мероприятия» центрального банка обычно имеют своей целью запугать именно краткосрочных спекулянтов и вынудить их закрыть часть своих позиций.

К прошлому четвергу за евро давали около $0,8530. Давление на курс оказывала низкая статистика по состоянию деловой активности во Франции и данные о том, что количество денег в обращении в евро-зоне вновь превысило уровень, заложенный ЕЦБ. Вместе с тем рынок начал вести себя довольно нервно, когда одновременно два крупных банка, немецкий и японский, стали агрессивно продавать иену за евро и доллары соответственно.

Однако страх интервенции испарился, когда в пятницу президент ЕЦБ Вим Дуйзенберг сказал, что обменный курс не будет беспокоить центральный банк до тех пор, пока он не станет фактором роста цен. Рынок воспринял это как указание на то, что до интервенции еще далеко и можно пробовать торговать на более низких уровнях. Курс евро не смог выдержать такого откровения и подстегиваемый ростом фунта стерлинга провалился сквозь $0,85 на $0,8488.

В Британии экспортеры уже давно выражали недовольство стабильностью фунта относительно евро, и рынок некоторое время жил в ожидании частичной девальвации. Однако на прошлой неделе и премьер министр Великобритании, и руководители Банка Англии в один голос заявили о том, что никакого воздействия на обменный курс стерлинга не будет. Кроме того, статистические данные по потребительской активности в Англии показали, что страна живет здоровой экономической жизнью.

Таким образом, курс евро достиг новых рекордных за шесть месяцев уровней: $0,8430 (18,56 USD/EEK) к доллару, Ј0,5950 (26,30 GBP/EEK) к фунту и Ґ99,85 к японской иене. Курс последней демонстрировал относительную устойчивость при отсутствии значительных новостей из Японии. Лишь представители финансовых властей государства появлялись перед журналистами с обычными в таких случаях заявлениями о том, что низкий курс евро наносит вред экономике Японии. Во многом из-за падения евро относительно иены курс японской валюты окреп к доллару США до Ґ118,30, после чего начал немного снижаться.

Дополнительные колебания на курс евро в начале этой недели оказали противоречивые заявления президента Бундесбанка Эрнста Вилтеке, который одновременно является членом совета ЕЦБ. В противовес ранним заявлениям президента ЕЦБ Э. Вилтеке донес до рынка мнение о том, что курс евро все-таки вызывает беспокойство и интервенция может быть осуществлена, как только это станет необходимо. Кажущаяся неопределенность финансовых властей Европы относительно взгляда на обменный курс EUR/USD вызвала вновь отступление евро на низкие уровни. Но утром во вторник курс поднялся до $0,8470, что совпало со слухами о том, что на рынке появились крупные заказы на покупку евро против иены, что спровоцировало закрытие краткосрочных позиций на продажу евровалюты.

Александр ЩЕКОТИН.

В предыдущей статье А. Щекотина «Рецепт валютного обесценивания» (от 30 мая 2001 г.) была неверно названа фамилия президента ЕЦБ. По просьбе автора редакция уточняет, что президентом ЕЦБ является господин Дуйзенберг, а Эрнст Вилтеке занимает посты президента Бундесбанка и члена совета ЕЦБ.

Редакция.