Евро – заложница кредитного рынка

На изменение курса евро в конце прошлой недели во многом влияли отдельные большие сделки. В условиях низкой ликвидности, связанной с выходными днями в Японии и Великобритании, это создавало особенную неустойчивость на валютных рынках. До этого валюта Евросоюза снизилась в прошлую среду после выхода статистики по промышленному производству в Европе.

По опубликованным данным, промышленное производство в ряде стран еврозоны снизилось впервые более чем за два года. Такая статистика дала еще один аргумент в счет мнения большинства экономистов о том, что Европе не удастся дистанцироваться от мирового падения темпов экономического роста.

В целом рынок воспринял новости как негативные для евро, и валюта пошла ниже $0,8900 (около 17,58 кроны за доллар). В четверг курс евро колебался чуть выше этой отметки. В тот же день некий французский банк продавал большие объемы единой валюты против доллара, что не дало евро хоть сколько-нибудь окрепнуть. По слухам, продажи были связаны с эмиссией облигаций.

Внимание участников валютного рынка на прошлой неделе было также приковано к выступлению Отмара Иссинга, ведущего экономиста Европейского центрального банка (ЕЦБ). Как и его коллеги в предыдущих комментариях и выступлениях, представитель банка еще раз заверил, что задача ЕЦБ – развитие без инфляции. При этом он подтвердил свой прогноз экономического роста в Европе на 2001 год, который, по его мнению, составит от 2% до 2,5%.

Даже если такая политика не находит сторонников среди специалистов, ЕЦБ твердо ей следует. Это, похоже, сводит на нет спекуляции по поводу изменения процентных ставок и, как следствие, стоимости евро относительно других валют. Видимо, пассивность ЕЦБ в этом вопросе надолго заложена в цену европейской денежной единицы.

Дискуссии экономистов о причинах слабости евро также нашли отражение в комментариях Иссинга, который предположил, что валюта явилась жертвой бума на европейском рынке капитала. Такое мнение основывается на том факте, что компании из США активно заимствовали в новой европейской валюте, поскольку спрос и ликвидность на долговом рынке по эту сторону Атлантики были исключительно высокими. Полученные десятки миллиардов евро сразу переводились в доллары, что и толкало курс вниз.

К пятнице нервозность на валютных рынках усилилась в ожидании важных данных о занятости в США, что выразилось в некотором падении доллара относительно главных валют. Статистика по рынку труда – один из основных показателей, на который опирается Федеральная резервная система (центральный банк США, ФРС), осуществляя свою денежную политику. Рост безработицы сделает тщетными усилия ФРС по стимулированию потребления и оживлению экономики.

Предчувствия в этот раз не подвели участников рынка, и в пятницу американский Департамент труда объявил, что процент безработных в промышленном секторе вырос в апреле до 4,5% с 4,3% в предыдущем месяце. Доллар резко упал к $0,9010 за евро (17,36 USD/EEK), а через два часа почти полностью отыграл упущенное и торговался на уровне $0,8940 за евро. Данные по рынку занятости США значительно не поколебали доллар относительно и японской иены, хотя явились в целом отрицательными для американской валюты.

Даже наиболее пессимистически настроенные экономисты не предполагали такого роста безработицы. Однако данные показали, что спад темпов экономического роста уже отражается не только на показателях промышленного производства, но и на экономике в целом. При этом продолжающийся рост ставки оплаты труда вызывает опасения, поскольку таит в себе инфляцию. Вместе с тем курс доллара не снижается в таких невыгодных условиях, свидетельствуя о доверии к американской экономике.

Статистика дала новый козырь в руки тех, кто спекулирует на очередном снижении процентных ставок в США. Вместе с долларом, находившимся в этот понедельник на отметке $0,8925, выросли и акции американских предприятий.

Пока в Японии шли праздники, иена так и оставалась относительно дорогой на уровне 121,00 за доллар. Валюту покупали также в связи с ростом на фондовом рынке. Индекс Nikkei показал хорошие результаты на позапрошлой неделе, закрывшись перед праздниками на уровне пятимесячного пика. Такой рост цен на японские активы в последнее время связывают с назначением нового премьер-министра, обещающего провести радикальные реформы и возродить экономику страны.

Конечно, специалисты хотели бы знать подробности о предполагаемой реформе, которые новое правительство пока не обнародует. Премьер-министр заявил лишь в понедельник, что государственный долг будет уменьшаться и правительство ограничит эмиссию облигаций.

Предыдущие правительства, пытаясь за кредиты «купить» путь к подъему экономики, оставили Японии большой внешний долг, который является причиной для беспокойства инвесторов. Международные рейтинговые агентства, указывая на растущие обязательства, уже не раз снижали кредитный рейтинг страны.

Когда Лондон открылся после долгих выходных, курс евро упал по отношению к основным валютам после опубликования неутешительной статистики по ФРГ. В апреле безработица в крупнейшей стране еврозоны росла четвертый месяц подряд, а величина этого прироста превзошла ожидания. С другой стороны, в марте промышленные заказы побили десятилетний рекорд снижения за месяц.

Во вторник за евро давали $0,8860 (более 17,63 USD/EEK), а иена упала до отметки 121,60 после того, как акции Японии в совокупности снизились более чем на 1,5%. В стремлении стабилизировать национальные банки японское правительство намеревалось учредить специальный фонд акций. Участников фондового и валютных рынков разочаровало известие о том, что подробности создания такого фонда не будут обсуждаться в ходе текущей парламентской сессии.

Александр ЩЕКОТИН.